中欧行业成长混合（LOF）财报解读：份额与净资产齐增长，净利润扭亏为盈
来源：新浪基金∞工作室
2025年3月29日，中欧基金管理有限公司发布中欧行业成长混合型证券投资基金（LOF）2024年年度报告。报告显示，该基金在2024年的份额、净资产、净利润等关键指标均发生了显著变化，同时在投资策略、业绩表现以及费用管理等方面也呈现出一定特点。以下将对这些方面进行详细解读。
主要财务指标：净利润扭亏为盈，资产净值稳步增长
本期利润与已实现收益
2024年，中欧行业成长混合（LOF）A、C、E三类份额的本期利润均实现正数，扭转了前两年的亏损局面。其中，A类份额本期利润为195,878,578.35元，C类份额为16,123,599.04元，E类份额为4,703,289.03元。而在本期已实现收益方面，三类份额均为负数，A类份额为 -134,326,953.97元，C类份额为 -14,343,263.08元，E类份额为 -1,008,631.20元。这表明基金的盈利主要来源于公允价值变动收益等非已实现收益部分。
| 项目 | 中欧行业成长混合（LOF）A | 中欧行业成长混合（LOF）C | 中欧行业成长混合（LOF）E |
|---|---|---|---|
| 本期利润（元） | 195,878,578.35 | 16,123,599.04 | 4,703,289.03 |
| 本期已实现收益（元） | -134,326,953.97 | -14,343,263.08 | -1,008,631.20 |
资产净值变化
2024年末，基金整体的期末基金资产净值为2,562,124,081.90元，较2023年末的2,331,013,034.67元增长了9.91%。其中，A类份额期末资产净值为2,095,020,284.98元，C类份额为184,348,775.28元，E类份额为282,755,021.64元。各份额的资产净值均有所增长，反映出基金资产规模的稳步扩张。
| 份额类别 | 2024年末资产净值（元） | 2023年末资产净值（元） | 增长率 |
|---|---|---|---|
| 中欧行业成长混合（LOF）A | 2,095,020,284.98 | 2,102,115,450.72 | -0.34% |
| 中欧行业成长混合（LOF）C | 184,348,775.28 | 201,036,903.35 | -8.29% |
| 中欧行业成长混合（LOF）E | 282,755,021.64 | 27,860,680.60 | 986.89% |
| 总计 | 2,562,124,081.90 | 2,331,013,034.67 | 9.91% |
基金净值表现：跑输业绩比较基准，长期表现分化
短期表现
过去一年，中欧行业成长混合（LOF）A类份额净值增长率为9.76%，C类份额为8.89%，E类份额为9.76%，而同期业绩比较基准收益率为12.65%，三类份额均跑输业绩比较基准。在过去三个月和六个月，同样存在跑输业绩比较基准的情况。
| 阶段 | 中欧行业成长混合（LOF）A | 中欧行业成长混合（LOF）C | 中欧行业成长混合（LOF）E | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |
| 过去三个月 | -3.79% | -0.83% | -2.96% | -3.98% | -0.83% | -3.15% | -3.78% | -0.83% | -2.95% |
| 过去六个月 | 5.79% | 11.13% | -5.34% | 5.37% | 11.13% | -5.76% | 5.80% | 11.13% | -5.33% |
| 过去一年 | 9.76% | 12.65% | -2.89% | 8.89% | 12.65% | -3.76% | 9.76% | 12.65% | -2.89% |
长期表现
自基金合同生效起至今，A类份额净值累计增长率为129.49%，C类份额自2017年1月12日起运作至今累计增长率为80.45%，E类份额自2015年10月8日起运作至今累计增长率为97.98%。长期来看，各份额表现分化，A类份额表现相对较好。
投资策略与业绩表现：紧跟市场主线，业绩逐步改善
投资策略分析
2024年，A股市场经历两次下探后在政策呵护下呈现阶段性上涨。基金管理人表示，市场行情围绕高股息和新科技展开，上半年资源、银行、公用事业等低估值资产涨幅领先，下半年计算机、半导体等科技资产接力。在此背景下，该基金逐步将持仓重心转移到科技创新关键领域，同时配置中长期具备竞争优势的低估值公司。
业绩归因
尽管基金在2024年实现了净利润扭亏为盈，但仍跑输业绩比较基准。这可能与市场风格的快速切换以及基金在行业配置和个股选择上的精准度有关。不过，相较于前两年的大幅亏损，2024年的业绩已有所改善，反映出基金投资策略调整取得了一定成效。
费用分析：管理费、托管费下降，成本控制显效
基金管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为30,665,722.08元，较2023年的43,255,679.31元下降了29.10%。其中，应支付销售机构的客户维护费为11,083,620.57元，应支付基金管理人的净管理费为19,582,101.51元。基金管理费率自2023年7月10日起由1.5%/年调低至1.2%/年，这是管理费下降的主要原因。
基金托管费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为5,110,953.70元，相比2023年的7,209,279.91元下降了29.10%。托管费率自2023年7月10日起由0.25%/年调低至0.2%/年，使得托管费支出相应减少。
份额变动与持有人结构：总体份额微增，结构有所变化
开放式基金份额变动
2024年，中欧行业成长混合（LOF）总体份额微幅增长，从期初的1,636,128,752.17份增长至期末的1,637,595,840.67份，增长率为0.09%。其中，A类份额从1,469,216,156.95份减少至1,334,086,014.19份，减少了9.19%；C类份额从147,523,984.92份减少至124,242,826.32份，减少了15.78%；E类份额从19,388,610.30份大幅增长至179,267,000.16份，增长了824.60%。
| 份额类别 | 期初份额（份） | 期末份额（份） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 中欧行业成长混合（LOF）A | 1,469,216,156.95 | 1,334,086,014.19 | -9.19% |
| 中欧行业成长混合（LOF）C | 147,523,984.92 | 124,242,826.32 | -15.78% |
| 中欧行业成长混合（LOF）E | 19,388,610.30 | 179,267,000.16 | 824.60% |
| 总计 | 1,636,128,752.17 | 1,637,595,840.67 | 0.09% |
持有人结构
从持有人户数来看，期末基金份额持有人户数为310,144户。其中，A类份额持有人户数为264,273户，C类份额为43,416户，E类份额为2,455户。从持有人结构上，E类份额机构持有比例较高，期末E类份额中机构持有160,002,202.94份，占比89.25%。而A类和C类份额则以个人持有为主。
关联交易与交易费用：关联交易占比稳定，费用有所下降
通过关联方交易单元进行的交易
2024年，通过国都证券交易单元进行的股票成交金额为556,862,156.66元，占当期股票成交总额的比例为7.72%，较2023年的14.23%有所下降。应支付国都证券的佣金为415,356.47元，占当期佣金总量的比例为9.70%。债券交易方面，当期未通过关联方交易单元进行债券交易。
交易费用
2024年，买卖股票差价收入为 -182,534,244.55元，交易费用为6,538,146.38元。与上年度相比，买卖股票差价收入亏损幅度减小，交易费用也有所下降，上年度交易费用为17,032,675.54元。
风险与机会提示
风险提示
- 业绩波动风险：尽管2024年基金实现盈利，但过往业绩波动较大，且跑输业绩比较基准，未来业绩仍可能受到市场波动、行业竞争等因素影响，存在不确定性。
- 流动性风险：报告期内存在单一投资者持有基金份额比例超过20%的情况，若市场突变，可能出现集中甚至巨额赎回，引发基金的流动性风险。
- 市场风险：基金主要投资于A股市场，受宏观经济、政策调整等因素影响较大，市场整体波动可能导致基金净值下跌。
机会提示
- 经济复苏预期：2025年，随着经济政策转向和补贴政策效果显现，国内经济有望逐步抬升，投资者信心修复，为基金业绩提升提供有利环境。
- 投资策略调整：基金管理人积极调整投资策略，布局科技创新和低估值领域，若市场风格契合，有望获取较好收益。
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